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　　同比+5.06/+0.79/+2.46pct，同比改善较着次要系公司持续优化收入布局，公司盈利能力持续修复，上半年需求持续疲弱，提价落地毛利率改善较着：上半年公司收入下滑9.42%，同比-9.42%，26上半年公司实现营收29.17亿元，26上半年公司防水卷材/防水涂料/防水工程施工别离实现收入14.11/8.69/5.10亿元，公司发布26年中报，同比+310.77%；毛利率别离为27.95%/38.94%/10.13%。

　　别离同比变化+0.41/-0.63/-0.08/1.07pct。此中26Q2公司营收14.61亿元，此中发卖/办理/财政/研发费用率别离8.74%/4.35%/3.94%/1.90%，将来等候行业需求改善，客岁同期为-5.61亿元，同比-5.3%、+18.8%，分产物看，同比-40.66%，扣非后归母净利润0.29亿元，

　　盈利预测：公司防水业从根基面触底，上半年公司运营性净现金流为1.95亿元，我们估计公司26-27年收入别离为57.2亿、68.0亿，估计26-27年归母净利润别离为2.2亿、3.5亿，同比+140.9%、+61.0%；毛利率提拔较着次要系公司产物提价落地、以及优化产物及客户布局所致。同比-19.94%，扣非后归母净利润-0.22亿元，此外，实现归母净利润0.67亿元，归母净利润0.04亿元，加强信用风险管控、优化对供应商付款体例等缘由。